本周轻工制造行业指数下跌1.93%,跑输大盘0.96pct;造纸子板块与上周持平,跑赢大盘0.97pct。本周沪深300 指数下跌0.97%,轻工制造(申万)指数下跌1.93%,跑输沪深300 指数0.96pct,在28 个申万一级行业中位列第13 位;二级行业中,造纸子板块与上周持平,跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块,造纸板块环比持平,文娱用品、包装印刷和家具板块分别下跌2.03%、2.56%、2.69%。
产业链数据跟踪
本周国废到厂价上涨,外废价格下跌;智利木浆外盘价格下跌,现货价格下跌;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨9 元/吨;美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格下跌3-5 美元/吨;(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30 美元/吨、20 美元/吨;本周阔叶木浆现货价格下跌155 元/吨、针叶木浆现货价格下跌50 元/吨;2024 年5 月下旬中国曼联两大港口木浆库存合计161 万吨,环比下降6.6%;(3)本周溶解浆价格维稳。
本周文化纸价格下跌,低档箱板纸价格上涨,其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格下跌30 元/吨,铜版纸价格下跌8 元/吨,白卡纸价格维稳,高档箱板纸出厂均价维稳,低档箱板纸出厂均价上涨12 元/吨。
本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平分化,小型企业上涨56 元/吨,大型企业下降48 元/吨;本周铜版纸盈利水平分化,小型企业上涨72 元/吨,大型企业下降28 元/吨;本周白卡纸盈利水平分化,小型企业上涨64 元/吨,大型企业下降13 元/吨;本周废纸系纸品盈利水平分化,低档箱板纸上涨7 元/吨,高档箱板纸下降8 元/吨。
机制纸及纸板2024 年1-5 月累计产量同比增长14.0%。(1)机制纸及纸板2024年1-5 月累计产量6321 万吨,同比增长14.0%;5 月当月产量1326 万吨,同比增长8.3% ;(2)经剔除价格因素影响,2024 年4 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比基本增长4.5%,环比增长2.8%;(3) 纸及纸板进口量方面,2024 年1-5 月累计同比增加12.3%;出口量方面,1-5 月累计同比增加16.8%。
大宗纸方面,海外纸浆新产能延后投产、7 月Suzano 纸浆报价持平,预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳,推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078,买入)。特种纸行业,当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发,浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地,推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377,买入),特种纸行业龙头仙鹤股份(603733,买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来,建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司,推荐山鹰国际(600567,增持),建议关注玖龙纸业(02689,未评级)。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险
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转自东方证券股份有限公司 研究员:李雪君
2024-2030年中国曼联造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告
《2024-2030年中国曼联造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告》共十一章,包含我国造纸市场主要参与者经营分析,造纸工业风险分析及前景展望,造纸工业研究结论及投资战略建议等内容。
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