事件:根据光伏行业24 年中报预披露,逆变器环节德业股份、锦浪科技等盈利环比改善明显,明显优于主产业链硅料、硅片、组件等相关公司。
受制于行业海外库存积压等影响,逆变器行业多公司从23 年下半年开始盈利承压。
光伏并网逆变器起到连接光伏方阵和电网,将直流电转换成交流电的重要作用,是光伏发电系统的核心设备,同时也是确保光伏电站长期持续运行,实现经济效益的关键。光伏储能逆变器集成发电侧并网发电、储能电站的功能,通过波谷储存电能,波峰输出电能,亦可克服非传统发电形式易受天气变化发电不稳定的缺点,在提升电网能源利用效率、降低发电成本方面发挥着重要的作用。受海外库存积压等影响,固德威、锦浪科技、禾迈股份等从2023 年下半年开始出现同比下降趋势。
逆变器环节锦浪科技、德业股份24Q2 业绩环比改善明显。德业股份预计2024 年半年度实现归母净利润11.83-12.83 亿元,同比增长-6.39%-1.53%,24Q1 公司实现归母净利润4.33 亿元,则Q2 单季度实现归母净利润7.5-8.5 亿元,环比大幅增长。锦浪科技预计2024 年上半年实现归母净利润3.25-4 亿元,同比下降48.14%-36.18%,对比公司24Q1 归母净利润0.2 亿元,24Q2 单季度实现归母净利润约3.05-3.8 亿元。而主产业链通威股份预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-30 亿元至-33 亿元左右, TCL 中环预计2024 年上半年归属上市公司股东净利润-29 至-32 亿元,隆基绿能预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净亏损为 48.00 亿元到 55.00 亿元,晶澳科技预计24 年上半年归母净利润为-8 至-12 亿元,均同比出现亏损。
欧洲户储库存消化+传统市场稳定增长+新兴市场爆发推动逆变器企业Q2 业绩环比明显改善。德业股份业绩变化主要原因系2024 年上半年巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善,东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发,得益于公司在亚非拉等新兴市场的领先优势,出货势头强劲,凭借产品优势,公司在欧洲市场也快速拓展,市场份额持续提升。随着下游渠道的进一步拓深,与储能逆变器产品的深度整合,储能电池包业务快速发展,规模持续扩大,收入利润同比大幅增长,并且2024 年上半年公司以自有品牌除湿机为主的家电业务也表现亮眼,利润同比大幅增长。锦浪科技业绩变化主要原因系公司24 年上半年光伏和储能逆变器的接单量持续向好,海外出货占比提升,随着公司产能的提升及供应链的改善,产品出货量增长,同时新能源电力生产及户用光伏发电系统业务也得到持续改善,据公司7月初的投关记录,展望Q3,锦浪科技预计海外出货目标环比增长30%-50%。
投资建议:建议关注:(1)阳光电源:逆变器领先企业,行业地位稳固,逆变器行业出货修复及储能业务爆发有望推动公司业绩稳步提升;(2)德业股份:组串、微型、储能逆变器产品全面覆盖,巴西、德国、印度等市场并网需求持续改善,东南亚、中东等新兴市场领先优势明显,新兴市场的快速发展有望推动业绩高增。(3)锦浪科技:公司在光伏逆变器、风力逆变器、风光混合逆变器、储能并网一体式混合逆变器等多个领域居于行业的前列,在行业内拥有较高的的技术影响力和一定的市场地位;(4)固德威:公司拥有电力电子、新能源控制、能量管理、储能变换、海量数据采集存储和应用等领域的相关核心技术,主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池和户用系统等。
风险提示:产业链价格波风险、终端需求不足风险、贸易政策变化风险。
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转自德邦证券股份有限公司 研究员:彭广春
2024-2030年中国曼联逆变器行业市场专项调查及投资前景分析报告
《2024-2030年中国曼联逆变器行业市场专项调查及投资前景分析报告》共十四章,包含2024-2030年逆变器行业前景及趋势预测,2024-2030年逆变器行业投资机会与风险防范,研究结论及发展建议等内容。
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