核心观点

卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，军民领域应用前景光明，市场空间广阔。近日，千帆星座首批18 颗商业卫星入轨组网，我国卫星互联网产业正式进入批量部署阶段。工业和信息化部有序推进卫星互联网业务准入制度改革，政策端持续发力。美国SpaceX 发布猛禽3 液氧甲烷发动机，受益于3D 打印技术加持，猛禽3 发动机相较于猛禽2 更轻、更有力、效率更高。

简评

卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，军民领域应用前景光明，市场空间广阔。近日，千帆星座首批18 颗商业卫星入轨组网，我国卫星互联网产业正式进入批量部署阶段。工业和信息化部有序推进卫星互联网业务准入制度改革，政策端持续发力。国际商业航天方面：美国SpaceX 发布猛禽3 液氧甲烷发动机，受益于3D 打印技术加持，猛禽3 发动机相较于猛禽2 更轻、更有力、效率更高。“天鹅”号货运飞船经历入轨意外后完成与国际空间站对接。

建议关注先行的产业链中上游。

产业链上游：卫星总装：中国曼联卫星；卫星载荷：上海瀚讯、佳缘科技、国光电气、航天环宇；载荷上游元器件：臻镭科技、铖昌科技、振芯科技、航宇微；高精度时间频率：天奥电子；卫星总装测试：思科瑞、苏试试验、西测测试；3D 打印产业链：铂力特、华曙高科；碳纤维复合材料：光威复材。产业链中游：卫星运营及服务：中国曼联卫通；地面设备及终端：海格通信、七一二、南京熊猫、烽火电子。

1、我国商业航天动态：

千帆星座首批18 颗商业卫星入轨组网，我国卫星互联网产业正式进入批量部署阶段。8 月6 日14 时42 分，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心点火升空，将千帆星座首批18 颗商业组网卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。千帆极轨01 组卫星首次实现了我国平板式卫星一箭18 星的堆叠发射。本次发射的千帆极轨01 组卫星由航天科技集团长城公司作为总承包商提供发射服务。

工业和信息化部有序推进卫星互联网业务准入制度改革，政策端持续发力。8 月6 日，工业和信息化部印发《关于创新信息通信行业管理 优化营商环境的意见》。《意见》提出，推动形成高水平对外开放新局面，进一步试点扩大增值电信业务开放。深入推进电信业务向民间资本开放，有序推进卫星互联网业务准入制度改革。

2、国际商业航天动态：

美国SpaceX 发布猛禽3 液氧甲烷发动机，受益于3D 打印技术加持，猛禽3 发动机相较于猛禽2 更轻、更有力、效率更高。近日，SpaceX 公司近日公布第三代猛禽发动机（Raptor 3）及其参数。与之前版本相比，第三代猛禽发动机在推力、比冲和轻量化方面均有所提升，推力为280t，比冲为350s，发动机重量为1525kg。在未来迭代中，该发动机推力或将超过300t。第三代猛禽发动机的设计更加简化，使用3D 打印取消了许多机械连接组件，之前大量暴露在外的管路已被集成到一起，Raptor 3 无需隔热罩及消防系统，这也规避了隔热罩所增加的重量和系统复杂性，因此，它要比Raptor 2 更轻、更有力、效率更高。8 月9 日，SpaceX 马斯克发布了猛禽3液氧甲烷发动机1 号机在德州麦格雷戈火箭中心首次点火的试射照，此次试车约30s。

“天鹅”号货运飞船经历入轨意外后完成与国际空间站对接。近日，SpaceX 公司“猎鹰”9 号火箭携带诺·格公司“天鹅”号货运飞船从卡纳维拉尔角空军基地发射升空。据NASA 表示，“天鹅”号货运飞船未能完成第一次“定点高度点火”(TB1)任务。发射后不到1 个小时，捕获行动能否正常推进受到质疑。在发射后的92 分钟，NASA 尝试进行第二次定点高度点火尝试，结果因为“发动机点火后不久初始压力状态略低”而再次放弃。

“天鹅座”号货运飞船在经历变轨失败之后，地面工程师进行了评估并对飞船的变轨计划进行了调整。调整后，飞船成功完成了两次变轨机动并最终于8 月6 日上午完成了与国际空间站的交会对接。

风险分析

1、卫星互联网建设不及预期。卫星互联网产业系国家重点扶持的战略新兴产业，随着卫星互联网产业的发展，国家可能会出台新的政策和法规来规范和指导产业的健康发展，这些政策和法规的调整可能会对行业的生产运营和投资决策产生影响。

2、技术突破不及预期。尽管中国曼联在卫星互联网领域取得了一系列进展，但与国际最先进水平相比，仍存在一定的技术差距。如何突破关键核心技术，特别是在一箭多星、低成本制造等方面，仍是制约产业快速发展的关键因素。

3、频谱和空间资源争夺。随着低轨道卫星数量的急剧增加，频谱资源和空间轨道资源的争夺将日益加剧。如何在国际上协调和争取更多的频谱和轨道资源，以确保我国卫星互联网系统的稳定运行，是一个长期和复杂的挑战。

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转自中信建投证券股份有限公司 研究员：黎韬扬