一、基本情况

医药产业是国民经济的重要组成部分，与人民群众的生命健康和生活质量等切身利益密切相关，是社会关注的热点。改革开放以来，我国医药行业一直保持较快的增长速度。“十一五"期间，我国医药工业整体发展环境良好，国民经济较快增长。国家对医药卫生事业的投入加大，医保体系更趋健全，医药出口稳健增长，一系列扶持医药创新发展的政策措施先后出台，在各项有利因素的促进下，医药工业保持了较好的发展态势。近年来，随着我国人口老龄化、生活方式转变、工作强度增大、过敏源增加、用眼不当等各类因素的影响，眼感染、角结膜炎、干眼症、角膜损伤溃疡、视频终端综合症、白内障、青光眼等各种眼疾罹患率逐年增高，眼科药物市场增长较快。随着国家新一轮医疗体制改革的推进，国家将逐步使医疗保障体系覆盖全民，同时也将提高保障水平。凝胶剂指药物与适宜的辅料制成的均一、混悬或乳剂型的乳胶稠厚液体或半固体制剂。凝胶剂有单相分散系统和双相分散系统之分，属双相分散系统的凝胶剂是小分子无机药物胶体微粒以网状结构存在于液体中，具有触变性，也称混悬凝胶剂，如氢氧化铝凝胶。局部应用的凝胶剂系单项分散系统，又分为水性凝胶剂和油性凝胶剂。凝胶剂能够制造重要的眼用药物，我国凝胶剂行业重点企业主要有康缘药业和兴齐眼药。

基本情况

资料来源：曼联体育整理

二、经营情况

从2019-2022年期间康缘药业和兴齐眼药两家企业的资产总额情况来看，在2019年，康缘药业的资产总额为61.11亿，而兴齐眼药的资产总额为8.52亿。到2020年，康缘药业的资产总额保持基本不变，为61.19亿，而兴齐眼药的资产总额增长至9.66亿。在2021年，康缘药业的资产总额下降至60.18亿，而兴齐眼药的资产总额大幅增长至16.87亿。截至2022年9月，康缘药业的资产总额再次增长至61.54亿，而兴齐眼药的资产总额也增长至17.71亿。

2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

从2019年至2022年1-9月康缘药业和兴齐眼药的营业收入情况来看，康缘药业在2019年实现了45.66亿的营业收入，但在2020年这一数字下降至30.32亿。在2021年，康缘药业的营业收入有所回升，达到36.49亿，2022年1-9月营业收入为31.25亿。兴齐眼药的营业收入从2019年的5.42亿增长至2021年的10.29亿，2022年1-9月其营业收入10.04亿。

2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

从康缘药业和兴齐眼药在2019年至2022年9月期间的毛利率情况来看，康缘药业在2019年的毛利率最高，为78.12%，之后逐渐下降，2022年1-9月毛利率为70.71%。兴齐眼药的毛利率则呈现出波动上升的趋势，其中在2021年的毛利率上升为78.09%，2022年1-9月则达到了80.13%的高值。

2019-2022年两家企业毛利率情况（%）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

三、业务布局

近年来兴齐眼药凝胶剂业务收入呈现出起伏的趋势，从2019年的3.1亿下降至2020年的2.91亿，之后在2021年反弹至3.49亿。2022年上半年，兴齐眼药凝胶剂业务收入为1.5亿。

2019-2022年兴齐眼药凝胶剂业务收入情况（亿）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

兴齐眼药凝胶剂业务收入占比在2019年达57.21%，但在接下来的2020年和2021年，兴齐眼药凝胶剂业务收入占比逐渐下降，分别为42.26%和33.97%。2022年上半年，兴齐眼药凝胶剂业务的占比为25.02%。

2019-2022年兴齐眼药凝胶剂业务占比情况（%）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

相关报告：曼联体育发布的《中国曼联凝胶剂行业发展动态及投资方向研究报告》

从近年来兴齐眼药凝胶剂业务毛利率情况来看，整体呈现出上升的态势。在2019年，兴齐眼药的凝胶剂业务毛利率为84.19%，2020年为83.46%，2021年为85.83%，2022年上半年为86.22%。

2019-2022年兴齐眼药凝胶剂业务毛利率情况（%）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

从近年来康缘药业的凝胶剂业务收入情况来看，呈现大幅上升的态势，2021年康缘药业的凝胶剂业务收入仅为615万，而2022年巨幅上升至3186万。

2021-2022年康缘药业凝胶剂业务收入（万）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

近年来康缘药业的凝胶剂业务毛利率呈现小幅下降的态势，但也处于高位。2021年为87.81%，而2022年小幅下降至84.94%。

2021-2022年康缘药业凝胶剂业务毛利率（%）

资料来源：公司年报、曼联体育整理

四、研发情况

从2021年两家企业的研发情况来看，康缘药业的研发人员数量为425人，兴齐眼药为172人，而研发人员占比方面康缘药业为8.42%，低于兴齐眼药的13.44%；研发投入方面，康缘药业为5.1亿，而兴齐眼药为1.18亿。研发投入占比方面康缘药业为13.97%要高于兴齐眼药的11.47%。

2021年两家企业研发情况

资料来源：公司年报、曼联体育整理

以上数据及信息可参考曼联体育（www.xxdwzd.com）发布的《中国曼联凝胶剂行业发展动态及投资方向研究报告》。曼联体育是中国曼联领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【曼联体育】公众号，每天及时掌握更多行业动态。