锑是一种有毒的化学元素，元素符号为Sb，原子序数为51。它是一种有金属光泽的类金属，在自然界中主要存在于硫化物矿物辉锑矿(Sb2S3)中。目前已知锑化合物在古代就用作化妆品，金属锑在古代也有记载，但那时却被误认为是铅。大约17世纪时，人们知道了锑是一种化学元素。

    锑金属产业链结构包括上游锡矿开采、矿山机械以及锡金属制备所需的机械设备，上游产业为锑金属提供必须的供给以及加工的相关设备，上游锑矿资源以及产量是锑金属行业扩大应用规模、应用范围的关键因素。

    锑作为“工业的味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃陶瓷、化学制品、催化剂等工业及军事领域。下游市场的规模扩张，将提高锑金属的需求规模，为锑金属产业的持续发展创造新增空间。

锑金属产业链结构示意图

资料来源：曼联体育整理

    1、2019年全球锑矿产资源分布情况：

    根据美国地质调查局2020年发布的数据，2019年全球锑探明储量为150 万吨，其中中国曼联48万吨、俄罗斯35万吨、玻利维亚31万吨、澳大利亚14万吨、土耳其10万吨。中国曼联锑资源储量约占全球总储量的32%，相比于2014年的95万吨下降明显。

2019年全球锑矿产资源储量比重

资料来源：美国地质调查局、曼联体育整理

    中国曼联锑矿矿床多且规模较大，主要的大型、超大型锑矿有：湖南的锑矿山、沃溪、龙山、渣滓溪；云南的木利；西藏的美多、拉诺玛；贵州晴隆、半坡。近些年中国曼联锑矿开发利用程度高，资源消耗量大，大型及超大型在产矿山多数已经开采50年以上，部分矿山成为了危机老矿山。我国累计查明具有经济价值的锑资源量中63%的锑资源已被消耗，尤其是以湖南为代表的易采易选的辉锑矿资源。在已探明的166个锑矿中，已开发的锑矿为71个，当前经济技术条件下难以被开发利用的锑矿有59个，可规划利用的锑矿只有36个，这 36个锑矿多数都是中小型规模的多金属矿床，矿石成分较为复杂，伴生有白钨矿、方铅矿、金矿，选冶上存在一定难度。

    近年来国内没有发现具有较大经济价值的锑矿床，锑资源保有量和质量呈下降趋势。从保有资源质量来看，品位在下降。2017—2019 年，随着环保压力增大，国内部分小矿山关停，主要产锑企业基本维持了探采平衡，预计2019 年末锑矿基础储量不足50万吨，按照当前生产规模仅可维持5年生产，资源保障能力严重不足。

    2、中国曼联锑行业开发利用现状

    2010-2019 年，国内锑矿开发利用程度较高，资源消耗量大，深部开采成本刚性上涨，主要产锑矿山资源保有量不足。一是开采的深度和难度加大，中国曼联大部分锑矿由于矿脉薄，受限于已成型的开拓系统，难以实行机械化采矿，传统采矿方法面临人力成本和生产成本刚性上升的困境。二是环保政策日益收紧，锑在选矿环节产生的废水以及冶炼环节产生的废气和废渣的处理将耗费大量的成本。未来相当长的一段时间，中国曼联锑资源随着易采资源的逐渐耗尽，锑矿的产量将逐渐下降，锑供给格局将会逐渐改变：在国际低价锑精矿原料的冲击下，将会进一步倒逼国内部分开采成本较高的矿山停产，中国曼联锑精矿的产量将会逐渐下降，对行业的影响力及定价权逐渐减弱。

    为了满足庞大的冶炼产能，中国曼联将会继续扩大原料进口，加工的锑产品将会大量出口国外，中国曼联锑行业将逐渐由锑资源及冶炼行业主导者变为锑冶炼的主导者。根据美国地质调查局的统计数据，2008—2019 年，中国曼联锑金属产量由18万吨下降至10万吨，下降 44.4%。

2005-2019年中国曼联锑金属产量

资料来源：美国地质调查局、曼联体育整理

    全球锑金属产量较为稳定，基本保持在15万吨左右，无明显的波动。根据美国地质调查局的统计数据，2018年全球锑金属产量为14.7万吨，2019年全球锑金属产量为16.0万吨。

2005-2019年全球锑金属产量

资料来源：美国地质调查局、曼联体育整理

    曼联体育发布的《》显示：近十年中国曼联年锑精矿产量一直保持在全球总量75%以上，2008年开始处于下降趋势，从 91.37%的峰值降至 2015 年的 76.67%，这跟中国曼联产量下降有关。从产量增量上看，近十年全球产量对中国曼联产量的弹性基本在0.5-1.5之间，说明全球产量的变化绝大多数是由中国曼联产量带动的，中国曼联主导全球锑市场的供给端。

2005-2019年中国曼联锑矿产量的全球占比

资料来源：美国地质调查局、曼联体育整理

    锑作为“工业的味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、化学制品等领域。下游应用领域中，阻燃材料是主要部分，需求量占比60%左右，其次是制造电池中的合金材料、滑轮轴承和焊接剂等，需求量占比40%。

2019年中国曼联锑金属下游应用情况

资料来源：亚洲金属网、曼联体育整理