三年亏百亿 蔚来赴美IPO找钱

    在传闻发酵数月后，蔚来终于落下赴美上市的实锤。8月14日，蔚来汽车正式向美国证券交易委员会提交IPO(首次公开招股)文件，计划融资18亿美元在纽交所上市，股票代码“NIO”。作为国内造车新势力的代表企业，蔚来汽车一直备受公众关注，如果此次成功上市，将有助于实现自身的量产交付目标。不过，对于一直处于“烧钱”状态的蔚来而言，不断引资或许是实现该目标的前提。

    造车新势力首股

    针对此次在美提交IPO文件，蔚来汽车相关负责人对西安商报记者表示：“按美国证券交易委员会规定，我们对此事不予置评。”如果此次成功上市，蔚来汽车将成为中国曼联造车新势力第一股。

    在致股东的公开信中，蔚来汽车创始人李斌计划在未来将自己所拥有的5000万股(占李斌所有实际拥有的NIO股份的约1/3)转让给信托。虽然李斌将保留转让给信托股票的投票权，但会让NIO用户讨论并提出如何实现这些股票的经济利益。

    同时，招股书还显示，近三年来，蔚来汽车一直处于亏损状态。在2016年、2017年以及2018年前6个月，蔚来汽车净亏损分别为25.733亿元、50.212亿元和33.255亿元。

    具体看来，蔚来汽车的巨额亏损主要来源于研发、投资等方面。2018年上半年，蔚来汽车研发支出为14.5亿元;2017年和2016年分别为26亿元、14.6亿元。在投资方面，蔚来在2018年上半年共支出11.54亿元，而在2017年与2016年，这两个数据分别是11.9亿元与1.178亿元。李斌曾表示：“2018年，蔚来汽车的亏损远不止50亿元。”

    截至目前，蔚来汽车已经进行过多轮融资。2015年，蔚来汽车完成5亿美元融资，投资方包括红杉资本和愉悦资本;2016年，蔚来汽车完成数亿美元融资，投资方包括淡马锡、新桥资本等;2017年3月，蔚来汽车完成数亿美元融资，由腾讯和百度领投，多家机构跟投;10月，蔚来完成超10亿美元融资，由腾讯领投。

    著名经济学家宋清辉认为，在国家对新经济制造企业大力支持的背景下，如果能成功上市，将对蔚来汽车等新成立的制造业企业发展产生积极影响，蔚来汽车或会受到资本市场的追捧。

    “估计蔚来对销售还是有信心，所以需要融资来保证产销正常进行。”汽车行业分析师贾新光在接受西安商报记者采访时认为，蔚来汽车赴美IPO的目的是为了解决短期的资金短缺，也是为了解决中长期融资问题。

    烧钱百亿谋量产

    2016年底，李斌曾在全球新能源汽车大会上表示：“造车就是一个很烧钱的事，所以新创企业想要造车至少需要200亿元以上的资金准备，否则别想做好。”

    显然，在量产交付前，上百亿元的造车支出需要靠融资来维持。招股书显示，在2016年和2017年，蔚来再通过6轮股权融资为蔚来汽车筹集近150亿元。

    招股书披露，截至2018年7月31日，蔚来ES8产量超过1300辆、交付481辆，蔚来汽车共获得1.7万个ES8订单，其中包括1.2万辆已经交付定金的订单。得益于ES8的交付，2018年上半年蔚来汽车开始取得营收。截至6月30日，蔚来汽车的营收为4599.1万元，其中大部分为汽车销售收入，占比高达96.5%。

    按照蔚来汽车最新的交付计划，蔚来汽车将在7月底前完成1000辆创始版ES8的交付，9月底前完成首批1万辆创始版ES8的交付，10月起开始基准版ES8的顺延交付。

    对于下半年的交付目标，李斌显得信心十足。8月5日，针对此前小鹏汽车董事长何小鹏“(造车新势力)今年没有人可以交付1万辆”的论断，李斌在接受媒体采访时表示，可以和何小鹏打一个赌，在年底前，不用到12月31日，蔚来肯定能做到交付1万辆。

    对于蔚来汽车能否实现自身的交付目标，贾新光表示，无法交车有两个可能，一个是产能不足，另一个是没有资金采购。由于目前蔚来汽车选择江淮汽车代工，因此产能方面没有问题，主要问题可能会在采购资金上。如果此次能够完成融资，交车应该就没有问题。

    营收仍存考验

    值得一提的是，虽然此次赴美上市计划融资的规模达到18亿美元，但蔚来汽车目前的烧钱速度同样非常惊人。近日有报道称，蔚来汽车对2018年业绩进行预估，预计2018年将销售3万辆新车，营业收入约114亿元，净利润亏损则达到51亿元。

    在汽车行业分析师钟师看来，蔚来汽车在走当年特斯拉老路，在尚未盈利之前，先通过高端车型打开市场获得知名度，然后谋求上市。特斯拉确实取得了一定成功，市值更是一度超越通用汽车和福特汽车，但扭亏则是这个新能源车巨头长期头疼的难题。就在蔚来汽车即将成为上市公司时，长期严重亏损使得特斯拉有了退市的打算。8月8日，特斯拉通过公开邮件的方式在官网发布私有化计划。

    一位不愿具名的业内人士表示，蔚来目前很能“烧钱”。每家车主服务中心都选地标地段，年租金达几千万甚至上亿元，充电桩、终身质保、换电站，每一项都需要很大投入。而蔚来汽车目前的盈利空间主要集中在整车制造领域，盈利能力并不高，相当于传统车企10%的水平，想要靠服务挣钱为时尚早。“要成功还需要继续‘烧钱’，需要比特斯拉更强的融资能力。”

    此外，外部的政策和市场环境的变化也将给蔚来汽车带来更大考验。今年6月，财政部再次调整补贴政策，补贴开始退坡。同时，双积分政策也在倒逼自主和外资车企加速向新能源汽车产业转型，并且特斯拉等国外车企在华设厂，都将加剧国内新能源汽车市场的竞争。

    汽车行业分析师颜景辉认为，造车新势力的优势就在于他们的融资能力。就目前来看，蔚来汽车会在资金的保障下，进行各方面资源的整合，以满足市场需求。不过，有业内人士表示，对于蔚来这种很烧钱的车企来说，上市也不代表万事大吉，只有早日实现盈利，持续保证产能，才不会陷入特斯拉一样的尴尬处境。