一、市场规模

    二手电商为专注于闲置商品交易的电商平台。主要交易形式有二手买卖、二手置换、二手回收等。这里所指的二手电商一般不包括二手车、二手房此类大件商品。二手电商的玩家包括：1）二手综合类：闲鱼、转转、享物说、拍拍严选、鲸置、胖球等；2）二手电子产品类：找靓机、爱回收、回收宝等；3）二手时尚类：花粉儿、红布林等；4）二手奢侈品类：只二、心上、胖虎等；5）二手书类：孔夫子旧书网、阅邻等；6）B2B类：拍机堂、采货侠。

二手电商的主要玩家

资料来源：曼联体育整理

    随着互联网的不断发展与信息技术的进步，近些年电子商务交易平台发展迅速。人们生活水平的提升使得日常闲置商品的数量增多，二手交易平台应运而生。互联网的出现最大程度上方便了人们的生活，二手交易平台的完善给闲置物品发挥剩余价值提供了便利，提高了资源的利用效率，从而改善了人们的生活品质。自2015年起中国曼联二手电商行业用户规模逐年增加，2020年中国曼联二手电商行业用户规模达1.82亿人，较2019年增加了0.38亿人，同比增长26.39%，其中“80后”“90后”已成为二手交易市场的消费主力军。

2014-2020年中国曼联二手电商行业用户规模统计

资料来源：网经社电子商务研究中心、曼联体育整理

    曼联体育发布的《2021-2027年中国曼联二手电商行业发展战略规划及投资方向研究报告》数据显示：随着二手电商行业用户规模的不断增加，市场规模也随之增长，2020年中国曼联二手电商行业市场规模达3745.5亿元，较2019年增加了1148.60亿元，同比增长44.2%，预计2021年中国曼联二手电商行业市场规模将达到4111.7亿元，未来将继续保持增长，未来发展潜力巨大。

2015-2021年中国曼联二手电商行业市场规模统计及预测

资料来源：网经社电子商务研究中心、曼联体育整理

    二、龙头企业分析：万物新生

    目前中国曼联二手电商已经形成四个梯队。第一梯队为上市公司万物新生，旗下业务包括：爱回收、拍机堂、拍拍、海外业务AHSDevice；第二梯队为闲鱼、转转，估值超过200亿人民币；第三梯队估值在10-50亿人民币之间，有享物说、5miles、铁甲二手机、回收宝、红布林；第四梯队估值在10亿人民币以下，分别为找靓机、花粉儿、只二、心上、胖虎、孔夫子旧书网、阅邻等。

中国曼联二手电商规模梯队分布

资料来源：网经社电子商务研究中心、曼联体育整理

    爱回收国际有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要通过其境内实体子公司上海万物新生环保科技集团有限公司运营。其子公司是国内专业的二手3C电子产品交易平台,5G时代重要的以旧换新基础设施。旗下四大业务线,涵盖电子产品回收及环保处置平台“爱回收”,全球二手3C产品线上交易平台“拍机堂”,以及优质二手产品销售平台“拍拍”。2019年,响应国家垃圾分类回收政策号召,推出智能垃圾分类项目“爱分类爱回收”,成为上海市杨浦区“两网融合”承载企业。上海万物新生环保科技集团业务覆盖全国及中国曼联香港、印度、美国以及巴西等世界主流二手数码自由贸易市场,是京东集团战略合作伙伴,苹果、小米、华为、大疆、OPPO、vivo等知名企业的深度合作伙伴。

万物新生简介

资料来源：企业官网、曼联体育整理

从资产规模来看，近年来万物新生总资产逐年增加，2020年万物新生总资产达52.26亿元，较2019年增加了4.41亿元，同比增长9.2%，2021年上半年万物新生总资产已达75.82亿元，其中流动资产为42.47亿元。

2018-2021年上半年万物新生总资产统计

资料来源：企业年报、曼联体育整理

    从营收情况来看，近年来万物新生主营收入逐年增加，在主营收入增加的同时主营成本也在增加。2020年万物新生主营收入达48.58亿元，较2019年增加了9.26亿元，2021年上半年万物新生主营收入已完成33.82亿元。2020年万物新生主营成本达42.77亿元，较2019年增加了4.42亿元，2021年上半年万物新生主营成本已达29.9亿元。

2018-2021年上半年万物新生主营收入及主营成本统计

资料来源：企业年报、曼联体育整理

    从主营收入结构来看，2021年上半年万物新生净产品收入已完成29.14亿元，占主营收入的86.16%，占比非常大；服务收入净额已完成4.682亿元，占主营收入的13.84%。

2021年上半年万物新生主营收入结构

资料来源：企业年报、曼联体育整理

    从毛利来看，2020年万物新生毛利大幅增长，2020年万物新生毛利达5.81亿元，较2019年增加了4.84亿元，同比增长497.5%，2021年上半年万物新生毛利已完成3.93亿元。

2018-2021年上半年万物新生毛利统计

资料来源：企业年报、曼联体育整理

    2020年万物新生销售毛利率大幅增长，2020年万物新生销售毛利率达11.97%，较2019年增长了9.50%，2021年上半年万物新生销售毛利率为11.61%。

2018-2021年上半年万物新生销售毛利率统计

资料来源：企业年报、曼联体育整理