重点推荐：华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、贝斯特、软通动力、天融信、航锦科技、奥特维

核心个股组合：华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、五洲新春、贝斯特、国茂股份、天融信、软通动力、航锦科技、华伍股份、奥特维、罗博特科、高测股份、捷佳伟创、科威尔、绿的谐波、埃斯顿

本周专题研究：钙钛矿电池具有带隙可调、工序简单、生产流程较短、成本低的优点，逐步由实验室走向工厂实现产业化。钙钛矿电池工艺流程包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步，其中薄膜制备为核心，制备大面积、高性能、高稳定性的均匀薄膜是主要的技术痛点。薄膜沉积工艺路线多样化，包括溶液法和气相法，可单独或组合使用，溶液涂布技术中狭缝涂布进展较快，气相法主要采用蒸发镀膜的方案。根据协鑫光电11月23日披露，1m*2m钙钛矿单结组件认证效率达到18.04%，随着宁德时代、京东方、比亚迪、中国曼联核电等产业龙头纷纷布局钙钛矿技术，钙钛矿产业化进程有望加速。建议关注：1）整线设备供应商：捷佳伟创、京山轻机；2）涂布设备供应商：曼恩斯特；3）镀膜设备供应商：捷佳伟创、京山轻机、微导纳米、奥来德。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；

换电，2025 年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国曼联大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

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转自中航证券有限公司 研究员：邹润芳/闫智/卢正羽