投Ta资ble要_S点um：m维ar持y] 行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、平安银行、招商银行、宁波银行、兴业银行、南京银行? 近期行业观点：所有上市银行已经披露了三季报，部分股份制银行和大行的Q3单季度利润开始转正，行业整体的真实营收和利润也是在大幅好转，资产质量也进一步得到加强，年报更加值得期待，维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、平安银行（零售业务风控提升，财富管理业务高速增长）、招商银行（零售业务、 RORWA 表现优异，拨备计提充分）、宁波银行（严风控下资产质量优秀，零售存贷差高），以及兴业银行（公司存贷业务占比不断提升，同时叠加负债端压力缓和，息差提升可期）、和南京银行（公司零售业务推动息差逐步回升、不良率仍处较低水平）。

    2020 年中国曼联金融稳定报告小结：加大宏观政策调节力度，银行业整体抗冲击能力较强

    加大宏观政策调节力度。报告指出未来财政政策更加积极有为，适度提高财政赤字率，较大幅度增加国债和地方政府专项债券发行规模，加大减税降费力度。

    同时稳健的货币政策会更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。我们认为这表明了我国在接下来一段时间内不会进行大水灌溉的方式刺激经济，而会通过财政政策加大政府投入的方式拉动经济。

    银行业整体抗冲击能力较强。人民银行对1550 家参试银行进行了压力测试，银行业整体抗冲击能力较强。在宏观情景压力测试方面，30 家银行参试银行仅仅在极端冲击下，整体资本充足率在2020 年末将大幅降至9.61%，不满足监管要求。在敏感性压力测试方面，30 家大中型银行，在整体信贷资产风险压力测试中，整体资本充足率均满足10.5%的监管要求，有较强的信贷风险抵御能力，而1520 家中小银行现有拨备和资本水平可支撑其整体不良贷款率上升4.55 个百分点至7.54%，仍可达到拨备覆盖率100%、资本充足率10.5%。在流动性压力测试方面，参试银行流动性整体充裕，1550 家参试银行轻度和重度压力测试通过率分别为94.90%和91.87%，较2019 年分别上升2.59 和5.45 个百分点。因此综上，我国银行业在压力测试下表现不错，反映了整体抗冲击能力较强。

    近期表现回顾： 10/30-11/06 期间，银行板块涨幅2.01%，与沪深300 相比跑输2.04 个百分点。其中，国有银行涨幅1.21%，股份制银行涨幅2.82%，城商行涨幅0.74%，农商行涨幅1.19%

    个股方面，涨跌幅前列为：招商银行涨幅6.71%,南京银行涨幅4.44%,邮储银行涨幅3.91%。涨跌幅后列为：宁波银行跌幅1.41%,民生银行跌幅2.08%,青岛银行跌幅3.94%。

    风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。