国内最大的在线音频平台之一荔枝，在美东时间2020年1月17日登陆纳斯达克，成功摘下“中国曼联音频第一股”的称号。荔枝以11美元/股的发行价发行410万股，融资4150万美元。虽然顺利上市，但相比于最初1亿美元的融资目标减少了近六成。

    上市首日的表现来看，荔枝的股价呈大起大落之势。开盘后，股价迅速拉升，10分钟内最高报15.25美元/股，涨幅高达38.63%，之后便持续回落，最终报收11.63美元/股，涨幅为5.73%。以美东时间1月17日收盘价计，荔枝总市值达到5.32亿美元。

    三强争霸荔枝抢跑上市

    尽管如今荔枝抢跑成为“中国曼联音频第一股”，但质疑的声音如影随形。此前，综合实力远强于荔枝的喜马拉雅也屡屡传出上市消息，不过喜马拉雅澄清：现阶段尚未有明确的IPO计划，目前重心聚焦于音频生态建设。

    经过多年的长跑，国内在线音频行业逐渐显现出“三强争霸”的局面——喜马拉雅、荔枝、蜻蜓瓜分大部分市场份额。据艾瑞数据的监测显示，2019年11月喜马拉雅、荔枝、蜻蜓FM的月活跃设备数位列前三，分别为14049万、5254万、4040万，荔枝处于第二位。

    截至2019年第三季度，喜马拉雅(APP)的活跃用户人数达到约1.25亿，启动次数约为102.15亿次，APP使用时长的行业渗透率达到60.89%。排在第二位的是蜻蜓：蜻蜓的活跃用户人数为2171.78万，启动次数为34.08亿次，APP使用时长的行业渗透率为20.77%；荔枝的活跃用户人数为1908.94万，启动次数为41.77亿次，APP使用时长的行业渗透率为11.59%。从APP启动次数来看，蜻蜓甚至已被荔枝超越。

    考虑到在线音频行业的头部玩家基本上仍处于入不敷出的状态，喜马拉雅与蜻蜓大概率上也会选择登陆美股。荔枝抢跑上市事实上有着“先发制人”的优势。以直播行业的争霸为鉴，虎牙抢先在斗鱼之前上市，并借助上市的输血和活力，成功在一年后从营收、盈利上全面超越斗鱼。但荔枝往后会跑出怎样的成长轨迹仍待观察。

    模式之争：PGC与UGC

    与荔枝坚定的UGC打法不同，其竞争对手喜马拉雅和蜻蜓 FM都强势押注 PGC(专业生产内容)，在内容的深度和质量上做文章，购买更多作品的版权，并试图以此构建护城河。

    2016年，荔枝在知识付费与音频直播中选择了音频直播，提出“人人都是主播”的口号。这也决定荔枝会在UGC为主的道路越走越远，并形成独特的优势。而这个定位赫然写在荔枝的招股书中——中国曼联最大的在线UGC音频社区。

    荔枝的创始人兼CEO赖奕龙曾表示：“我的出发点是想做UGC的声音内容平台。荔枝跟其他平台不一样，荔枝的内容和风格都是自然生长出来的。”

    截至2019年第三季度，荔枝已累积超过1.6亿的平台音频内容，用户平均月度互动次数超过25亿次，移动端用户日均使用时长约53分钟。2019年10-11月期间，平台月均活跃用户数超5100万，约590万月均活跃内容创作者，超过月均活跃用户总数的11.4%，用户平均月度互动次数约27亿次。

    漂亮的用户数据并没有平复荔枝的亏损争议。招股书显示，2019年前9个月净亏为1.04亿(约1455万美元)，上年同期为净亏1134万元，已超2018年全年亏损金额。同时，荔枝2019年第三季度净亏为4848万元，较上年同期有所扩大。

    荔枝创始人、CEO赖奕龙在荔枝上市首日表示，“我们其实在2018年就已经基本打平了，只是几百万的战略性亏损。2019年是因为在主播的分成、AI和海外战略上都投入了很多，所以导致了亏损。我们的亏损不是因为业务的亏损，而是因为新的投入。随着我们收入规模的扩大，2020年我觉得是可以实现全面盈利的。短期看，我们的收入还是以直播收入为主。”

    与此同时，UGC道路更加贴近受众，门槛更低，同时也意味着内容质量无法与主打PGC、PUGC的喜马拉雅和蜻蜓相比，而且存在一定的风险。荔枝2019年有2次被迫下架。一次是从6月至7月，因为平台上存储的不适当内容，暂时从Apple和Android的应用商店里删除了30天；另一次是由于未遵守Apple的App Store政策，从2月至3月，自Apple App Store中删除了28天。

    荔枝在UGC与音频直播的道路上探索，喜马拉雅和蜻蜓也没有放下自己在PGC与PUGC道路上的脚步。在荔枝上市前夕，喜马拉雅官微宣布其平台主播数正式突破 1000 万，其中，年收入达百万级别的主播近 200 位。蜻蜓的表现虽没有喜马拉雅那么强劲，但也不算差。数据显示，蜻蜓FM目前已经签约包含名人大咖、电视电台主持人、素人主播在内的10万名专业主播

    喜马拉雅的PGC模式也使其不得不面对潜在的版权纠纷。在喜马拉雅与蜻蜓的司法案件中，关于版权的案件占据大多数。而且购买版权的费用也势必会抬高两家公司运营的成本。如何实现盈利不仅仅是荔枝需要解决的问题，更是喜马拉雅与蜻蜓在发展过程中需要越过的一座大山。