核心观点：

    上汽集团零售端恢复增长，有望拉动批发销量稳步改善。上汽集团4 月销量41.76 万辆，同比下滑8.6%，改善明显。零售端，上汽集团4 月零售量43.3 万辆，同比增长0.5%，其中国曼联内销量41.3 万辆，同比增长1.3%。零售端销量好于批发端，有望拉动批发销量进一步企稳回升。

    上汽大众销量下滑幅度大幅收窄，MPV 新车威然5 月底将上市。上汽大众4 月销量12 万辆，同比下滑16.1%，产量低于销量主要原因是去库存；1-4 月累计销量30.3 万辆，同比下滑50.4%。上汽大众MPV 车型Viloran（威然）将于5 月底正式上市，之后还将推出途观L Coupe、途岳纯电版、ID.3等多款新车型；MEB 工厂下半年投产，ID.3 等车型上市后有望推动新能源车销量快速提升；去库存结束后预计上汽大众销量有望逐步改善。

    上汽通用零售端恢复增长，中高端车型增速较高，预计将逐步企稳。上汽通用4 月销量11 万辆，同比下降12.4%；1-4 月累计销量28.92 万辆，同比下滑47.7%。零售端，上汽通用4 月销量11.1 万辆，同比增长13.6%，月度恢复正增长；中高端车型销量占比达到57.7%。分品牌来看，别克销量6.48 万辆，同比增长29.5%；凯迪拉克销量1.63 万辆，同比增长14.4%。别克GL8 销量9150 辆，同比增长6.6%，同时新款GL8 于5 月初正式上市；中高端轿车君威销量1.22 万辆，同比增长57%，君越销量同比增长50%；英朗重新推出四缸机后销量达到2.29 万辆，同比增长97%。四缸机车型以及多款全新或改款车型上市，上汽通用销量有望逐步改善。

    上汽自主品牌零售端好于批发端。自主品牌4 月销量4.15 万辆，同比下滑26.7%，1-4 月销量14.1 万辆，同比下滑31.8%。零售端上汽乘用车销量同比下滑9.3%，好于批发端；其中荣威销量2.6 万辆同比增长3.3%。5 月初，荣威RX5 PLUS 开启预售；新车型正式上市后有望提振自主品牌销量改善。