顺络电子公布定增预案：拟非公开发行募资不超过14.8 亿元，定价17.94 元，投向片式电感、微波器件、汽车电子、精细陶瓷等扩产或产业化项目。

    值得注意的是，此次发行对象为：1）国家级先进制造基金、小米长江产业基金、安鹏资本、荔园新导等战略投资者，以及2）董事长、总裁等22 名核心管理层。

    引进国家级产业基金及小米、北汽等战投，打造元器件平台级公司。1）此次定增预案中，先进制造基金、小米长江产业基金、安鹏资本、荔园新导等战略投资人认购近60%，其中先进制造产业基金是国家级产业投资基金，在智能制造、新能源、智能汽车等领域有广泛布局，小米长江产业基金是小米集团旗下投资平台，安鹏资本为北汽集团旗下投资平台。2）我们认为：①引进战投将为公司未来消费电子、汽车电子等业务拓展，及产业资源整合并购带来较大帮助；②在一系列外部因素下，我们看到国家级产业基金在元器件环节越来越多的参与，有利于大陆元器件整体实力的迅速提升，顺络也有望成为国内元器件领域平台型企业之一，迎来加速成长机遇。

    核心管理层认购并签订一致行动协议，体现管理层信心。1）除上述战投外，董事长、总经理等22 名核心管理层将认购此次非公开发行的剩余40%股份，其中过半人员出资1000 万元以上，体现了管理层对未来前景的强烈信心；2）董事长、总裁等22 名核心管理层与恒顺通（总裁等4 名管理层持股平台）签订一致行动协议，定增完成后一致行动人将持有上市公司25.5%股权，成为共同实际控制人，解决过去几年公司缺乏实际控制人的问题，有利于未来经营决策效率提升。

    持续加大资本开支，迎接电感、微波器件等国产化机遇。1）去年以来，我们看到公司明显加大资本开支，一方面在电感领域持续扩产，满足华为等国产化需求，另一方面在微波器件、汽车电子等新兴领域加大布局力度，并取得不错成效。2）此次定增主要投向片式电感、微波器件、汽车电子、精细陶瓷等扩产项目，达产后将带来22 亿元收入，4 亿元利润，但相比日系等行业龙头仍有较大差距，未来空间仍然值得期待。