入股神州租车，回购彰显信心

    7 月3 日，公司公告（2020-027）拟用自有资金不超过30.34 亿元回购5842万~1.17 亿股普通股用于股权激励，回购价格不超过25.97 元，此次回购股票数量占公司总股本0.5%~1%。7 月2 日，全资子公司上汽香港拟以3.1 港币/股现金出资方式收购神州租车（699.HK，无评级）不超过6.13亿股股份。我们认为公司回购股票彰显对公司未来发展的信心，收购神州租车部分股份，完善出行业务布局，有利于公司长远发展。随着行业恢复和公司战略调整进一步深入，公司销量和利润有望逐季恢复。

    入股神州租车，完善出行业务布局

    据公司公告（2020-024），神州租车是国内领先的汽车租赁企业，主要为中国曼联客户提供租车服务，2019 年公司车队总规模约15 万台，遍布全国300余城市，网点布局超过1000 家。截至2019 年12 月31 日，神州租车净资产为人民币81 亿元；2019 年度营业收入为人民币77 亿元，净利润为人民币3078 万元。若交易成功，上汽香港将持有神州租车28.92%股份，成为神州租车第一大股东。原大股东陆正耀持股已通过减持降低至20.92%。

    我们认为此次交易有利于公司完善出行业务布局，为共享出行时代到来把握先机，助推公司销量增长。

    回购股份用于股权激励，彰显对公司未来发展的信心我们认为此次公司拟回购0.5%~1%的股份用于股权激励，有利于公司完善法人治理结构，为公司后续安排管理层激励提供有利条件，有助于公司长期发展。同时彰显了公司管理层对公司未来的信心。2020 年1~5 月，公司整体批发销量157 万台，同比-36.5%。公司销量下滑的主要原因是疫情影响。2020 年，上汽通用三缸机车型已逐步转为四缸车型，销量有望逐步改善。上汽通用五菱推出多款新车，销量改善明显。上汽自主推出RX5 plus等新车，有望提振销量。上汽大众MEB 工厂Q4 有望投产，进军新能源汽车领域，未来发展可期。