进入钢铁行业“金三银四”传统旺季，国内外共振，有望引发新一轮钢铁需求。随着制造业复苏，美国钢铁价格自去年8月以来，大幅飙升160%。美国新经济刺激政策再度加码，大宗商品有望表现更为积极。在国内，3月首周钢铁连续提价，机构表示碳中和背景下，钢材供给将受到抑制，产业链利润将再平衡。

    据相关媒体报道，随着新冠疫情形势的缓和，美国的制造业逐渐复苏，但很多钢铁厂产能恢复缓慢，导致钢材供应不足。在一家零部件制造商了解到，由于行业内钢铁原材料供应不足，以前8周能收到的钢材，现在却需要12至16周，陷入“有订单，却无钢材”的窘况，据统计，全美大概有3万多家零部件制造厂面临同样困境。

    随着美国出台一系列财政刺激政策，经济逐步复苏，以钢铁为代表的大宗商品或持续受益。

    美国国会参议院6日午间投票通过1.9万亿美元的经济救助计划。加上去年12月份美国通过的9000亿美元援助计划，相当于美国短时间内增加了2.8万亿美元的财政刺激。有分析称，在金融市场上的影响是美国长端利率和通胀预期快速推升。

    广发证券此前研报分析认为，疫情暴发以来的经验是：财政刺激落地前后以及疫情前景明朗阶段，海外市场就会提升风险偏好，美股强劲、美元走弱;财政刺激影响削弱以及疫情不确定性升温共振之际市场情绪就会降温，美股波动、美元反弹。因此，未来一个季度在第三轮财政刺激落地预期下，海外市场有望再度迎来一轮风险偏好提升行情。此间，美股继续保持涨势、美元再度走弱、国际定价的大宗商品(有色、原油等)也有望表现积极。

    东吴证券此前研报也表示，2021年美国经济复苏的预期仍在升温，叠加流动性宽松，预计将推动大宗商品价格继续上行。

    钢铁行业进入“金三银四”传统旺季

    “金三银四”是钢铁行业的传统旺季。上周，国内钢价已出现连续提价的情况。据中信证券调研显示，上周钢铁行业出现持续涨价，每天连涨2-3次，较为少见，终端需求恢复但是上游开始限产，终端库存非常低，需求带来的补库比往年更加激烈。

    具体来看，上周末唐山钢坯价格上调110元每吨，为4410元每吨。其中3月6日出现连续上涨，上涨60元每吨。7日价格继续出现连涨，上涨50每吨。当前唐山昌黎地区普方坯价格为4410元每吨。

    除了需求带动外，上游限产也是推动价格的重要因素。

    3月2日，唐山市印发《唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案》，涉及钢铁行业主要措施包括关闭7座450立高炉和一家钢厂，要求排污总量在1-2月的基础上，减量45%以上等。限产消息公布后，市场看涨情绪再次推高，钢材期货单日涨幅近200远，热轧主力合约突破5000元。

    太平洋证券表示，2020年唐山市粗钢产量1.44亿吨，月均产量为1200万吨，预计影响3月份粗钢产量约510万吨。若该限产政策贯穿全年，则影响粗钢供给6120万吨。整体看，对供给影响较大。

    碳中和背景下，压减粗刚产量，带来行业供给收缩已是大势所趋。

    太平洋证券分析师王介超表示，在此背景下，更看好特钢。其认为，特钢不同于普钢，属政策大力支持行业，我国中高端特钢内有“进口替代”，外有“全球份额提升”。目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧洲等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长。重点关注全球特钢龙头中信特钢以及天工国际(港股)、久立特材、永兴材料(特钢+新能源);关注受益于军工行业发展的高温合金标的ST抚钢以及钢研高纳。

    东吴证券分析师杨件3月6日表示，2021年或是钢体股大年，钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线：

    1) 需求最确定的制造业上游板材，首推宝钢股份、华菱钢铁，关注新 钢股份、鞍钢股份、南钢股份等;

    2) 对流动性敏感的上游资源品包钢股份 (稀土)、鄂尔多斯(硅铁);

    3)高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光。